Financie v pohode

Naháňanie sa za výnosmi a strach z premeškanej príležitosti (tzv. FOMO) môžu byť psychologickými bariérami pri udržiavaní vyváženého a diverzifikovaného portfólia.

Investori však musia prijať jednu univerzálnu pravdu: Vždy bude existovať trieda aktív, sektor alebo konkrétny cenný papier, ktorý prekoná výkonnosť vášho portfólia.

Ako by sme mali diverzifikovať a prečo?

Predstavte si akciového investora, ktorý počas uplynulých rokov rozumne zachovával globálnu diverzifikáciu: Pochopiteľne takýto investor môže pociťovať „výčitky z nevyužitej príležitosti“.

Koniec koncov, jeho investícia 100 $ do amerických akcií pred 10 rokmi by do konca roka 2024 narástla na 334 $ (výnos 13 % p.a.) – čo je viac než dvojnásobok konečného zostatku 160 $ (výnos 5 % p.a.) pri podobnej investícii ale do akcií mimo regiónu USA.

• Pozn. 1: Grafy spoločnosti Vanguard zobrazujú konečný zostatok hypotetickej investície vo výške 100 $ do príslušných indexov MSCI a jednotlivých akcií za obdobie 10 rokov končiace k 31. decembru 2024.

Rozdiel vo výkonnosti vedie mnohých investorov k spochybňovaniu nutnosti globálnej diverzifikácie portfólia. Ak by sme však použili rovnakú logiku, tak prečo by sme sa mali zastaviť len pri globálnej diverzifikácii? Rovnaký argument by sa dal aplikovať na všetky úrovne diverzifikácie portfólia. Načo sa vôbec obťažovať so široko diverzifikovanou expozíciou voči americkým akciám, keď americké rastové akcie prekonali široký americký trh 1,4-násobne (470 $ oproti 334 $)? A prečo vôbec investovať do hodnotových (value) akcií?

Alebo vzhľadom na to, že technologický sektor zase prekonal rastové akcie 1,4-násobne, prečo jednoducho nesústrediť celé akciové portfólio len do tohto sektora? A prečo ďalej z portfólia nevyhodiť tie časti sektora, ktoré zaostávajú? Firmy „Magnificent Seven“ prekonali technologický sektor 6,8-násobne. A jedna konkrétna akcia, Nvidia, prekonala spoločný výnos celej „Magnificient seven“ dokonca 6,3-násobne.

• Pozn. 2: „Magnificent Seven“ (tzv. veľká sedmička) je sedem akcií, ktoré v posledných rokoch ťahali veľkú časť trhových výnosov: Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia a Tesla.

Ak by sme investovali podľa argumentu „minulej výkonnosti“ skončili by sme vždy s investičným portfóliom tvoreným výlučne jedinou akciou. Ale čo ak by sa investor namiesto spoločnosti Nvidia sústredil na inú vtedy prudko rastúcu akciu, ktorá by nakoniec skrachovala? Nezamieňajme si investovanie s hazardom!

Americké akcie sú nadhodnotené 

Hoci diverzifikácia dáva zmysel v akomkoľvek prostredí alebo období, práve teraz môže byť obzvlášť dôležitá. Podľa väčšiny meradiel sú americké akcie nadhodnotené. Hoci neamerické trhy tiež vzrástli, investiční odborníci ich vo všeobecnosti stále považujú za ocenené férovo.

Nepredpovedáme hroziacu korekciu trhu. Nikto nedokáže predpovedať načasovanie alebo rozsah korekcie a rast môže pokračovať aj najbližšie roky. Vysoké ocenenia nie sú nástrojom na časovanie trhu – namiesto toho slúžia ako užitočný signál varujúci pred trhovými rizikami. Dlhodobým investorom urobí dobrú službu – avšak iba za predpokladu, že zostanú pri globálne diverzifikovanom investičnom portfóliu.

Navyše neistota vyvolaná nevyspytateľnou colnou politikou a obchodnými vojnami Donalda Trumpa často podkopáva dôveru investorov, čo vedie k masívnemu odlivu kapitálu z USA smerom na stabilnejšie európske a čínske trhy, a práve preto je pre zachovanie hodnoty portfólia kľúčová neustála geografická diverzifikácia.

Zhrnutie na záver

Pri investovaní sa nepozerajte do spätného zrkadla

To, že posledných 10 rokov ovládli akciový trh americké technologické firmy (ako Nvidia či Apple), neznamená, že to tak bude aj ďalších 10 rokov. História ukazuje, že víťazi sa menia. Ak by ste dnes vsadili všetko len na jednu kartu, už neinvestujete, ale hazardujete.

Globálna geografická diverzifikácia je vaša istota

• Keď trh rastie: Môžete mať pocit, že za diverzifikáciu „platíte“ nižším výnosom (lebo nemáte len tie najziskovejšie akcie).
• Keď príde pokles: Práve tento mix vás zachráni pred totálnym prepadom. Cieľom nie je nájsť jednu ihlu v kope sena, ale vlastniť celú kopu sena, aby ste mali istotu, že v nej tú ihlu určite máte.

Čo robiť s investičným portfóliom v roku 2026?

Podľa aktuálnych výhľadov je rozumné urobiť tieto tri kroky:

• Rebalansujte: Ak vaše americké akcie vďaka rastu už tvoria 90 % portfólia, predajte časť zisku a dokúpte zvyšok sveta (Európu, Áziu). Vráťte sa k svojmu pôvodnému plánu.
• Pozrite sa mimo USA: Americké akcie sú dnes podľa odborníkov drahé (nadhodnotené). Európske a rozvíjajúce sa trhy sú ocenené férovejšie a môžu v najbližších rokoch príjemne prekvapiť.
• Nebuďte len v akciách: má vždy zmysel mať v portfóliu aj kvalitné dlhopisy alebo zlato či nehnuteľnosti, tie v čase krízy tlmia nárazy.

Ak investujete, tak nehľadajte ďalšiu Nvidiu, namiesto toho si postavte portfólio, ktoré prežije akýkoľvek scenár – pretože v roku 2026 nikto nevie, ktorá firma bude „nová Nvidia“, ale diverzifikovaný investor na nej bude profitovať tak či tak.

---

Zdroj: Voľný preklad z článku spoločnosti Vanguard: Think differently about global diversification doplnený o vlastné myšlienky.

 Chcete participovať na výkonnosti finančných trhov a zhodnocovať vaše úspory dlhodobo a efektívne?

PORADIŤ SA O INVESTOVANÍ